Оцінювання прогнозованості ціноутворення на фондовому ринку України

Abstract

У статті проаналізовано можливість прогнозування ціноутворення на фондовому ринку України на основі історичних даних біржового індексу та макроекономічних чинників. Для цього здійснено статистичну перевірку індексу ПФТС на випадковість процесу та оцінено ефективність застосування методів економетричного аналізу для його передбачення. Міцність моделей прогнозування ринку цінних паперів свідчить про можливість застосування інвестором активних інвестиційних стратегій для отримання надринкової дохідності. У роботі використано методи непараметричної та параметричної статистики. Серед методів непараметричної статистики застосовано критерій серійності, який дозволив спростувати гіпотезу про випадковий характер приростів дохідностей індексу. До методів параметричної статистики, які використовували в дослідженні, належать авторегресійний та факторний аналіз дохідностей. Високі та статистично значущі значення коефіцієнтів авторегресії для докризового та посткризового періодів підтвердили можливість застосування історичних даних для прогнозування дохідностей українського індексу. Авторами визначено такі фундаментальні макроекономічні чинники впливу на формування індексу українського ринку, як фінансовий, грошовий, валютний, фондовий, товарний ринки та державні інвестиції. У результаті побудовано модель коінтеграції на основі чинників, які найбільше впливають на динаміку індексу, – ринкової капіталізації та величини золотовалютних резервів. Автори роблять висновок про прогнозованість дохідностей українського індексу, що спростовує гіпотезу ефективності українського фондового ринку. Зміна макроекономічних чинників пояснює лише частину змін ринкового індексу. Тому автори зазначають, що подальшим напрямом дослідження є ідентифікація чинників, які впливають на коливання ціни на вітчизняному фондовому ринку.